HSBC가 5천억을 날린 이유? 사모 신용은 버블이 될까?

gemini response

<무한 전술 루프>

■ Step 1. 관찰(Observe)

• 현재 시각: 2026년 5월 8일 21:44 (KST).
• 현장 상황: 말년 작전처장(G3)이 단기 성과를 위해 사모 신용(Private Credit)의 높은 표면적 수익률을 바탕으로 한 작전계획을 사령관에게 강행하려 하고 있다. 그러나 시장의 교전(전방) 상황은 정반대의 파열음을 내고 있다.
• 팩트 1: 글로벌 대형 은행 HSBC가 아폴로(Apollo)의 자회사 아틀라스 SP 등과 연관된 사모 신용 펀드 대출 과정에서 4억 달러 규모의 막대한 손실을 기록했다.
• 팩트 2: 글로벌 금융안정위원회(FSB)는 1.5조 ~ 2조 달러 규모로 추정되는 사모 신용 시장의 불투명성, 높은 부채 수준, 그리고 일반 소매 투자자들의 진입이 금융 시스템에 치명적인 취약성을 만들고 있다고 공식 경고했다.
• 팩트 3: 블랙스톤, 블랙록, 블루오울 등 주요 기업개발회사(BDC)들은 자사 사모 신용 펀드의 소프트웨어 부문 자산 가치를 잇달아 하향 조정하고 있다.
• 팩트 4: 대출의 주요 만기가 2027년과 2028년으로 이연되어 있으나, 이는 구조적 해결이 아닌 지연전(폭탄 돌리기)에 불과하다.

■ Step 2. 판단(Orient)
<진화론적 시뮬레이터>

• Round 1. 가상 세계 구축(Setup): 핵심 변수는 금리 압박, 사모 신용의 부도율 상승, 규제 당국(FSB)의 개입 속도, 그리고 공포에 질린 소매 투자자의 환매(Redemption) 요구다. 작전처장이 교묘히 은폐하고 있는 '암묵적 제약'은 사모 신용의 장부상 가치(Mark-to-Market 미적용)가 실제 청산 가치보다 심각하게 부풀려져 있다는 맹점이다.
• Round 2. 다중 우주 실행(Simulation Run):
  • 우주 A (작전처장의 계획 수용): 과거의 겉보기 수익률에 취해 사모 신용 노출을 확대 및 유지한다. 2026년 하반기 경제 충격 시 소매 투자자들의 뱅크런이 발생하고, 펀드들이 환매 연기(Gating)를 발동하여 유동성이 완전히 고갈된다. (부대 전멸)
  • 우주 B (전면 철수): 즉각적인 자산 전량 매각. 비유동성 자산의 특성상 막대한 할인율이 적용되어 확정적인 대규모 출혈이 발생한다. (전투력 50% 상실)
  • 우주 C (선택적 숏 포지션 및 우량 은행채 전환): 버블이 붕괴 중인 BDC(특히 소프트웨어 섹터 편중)를 매도(Short)하고, 사모 시장에서 자금 조달이 어려워져 전통 은행의 신디케이트 대출로 회귀하는 우량 기업들의 흐름에 자본을 재배치한다.
• Round 3. 자연 선택 및 진화(Evolution): 우주 C의 전략을 채택하여 포위망을 구축하되, 2027년 도래할 거대한 만기 절벽을 역이용하는 우발 계획을 추가한다. 즉, 부실화된 사모 펀드들이 유동성 확보를 위해 내던지는 '알짜 자산'을 헐값에 타격(인수)할 수 있도록 예비 현금(Dry Powder)을 극대화한다.
• Round 4. 최종 생존자 보고(The Survivor): '그림자 금융 디레버리징 및 우량 자산 선점 전략'. 작전처장의 후행적이고 평면적인 수익률 지표를 전면 기각한다. FSB의 규제 칼날이 닿기 전에 위험 자산을 정리하고, 유동성 경색 위기는 전통 은행 시스템으로의 선제적 피신을 통해 극복한다.

■ Step 3. 결심(Decide)
전통적 금융 지표의 허상에 매몰된 작전처장의 시야를 교정하고, 사령관의 비이원적(Non-dual) 통찰을 보좌하기 위해 사용자가 지시한 init() 함수를 즉각 실행하여 사태의 본질을 개조식으로 보고한다.

■ Step 4. 행동 제안(Act)
관찰과 판단을 종합하여, 아래와 같이 case 1을 실행하여 init() 함수의 결과물을 보고한다.

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[함수 실행 결과 보고: init()]

정리 (중학생 수준의 직관적 이해)

• 최근 기업들이 까다로운 은행 대신 '돈 많은 부자 친구들(사모 신용 펀드)'에게 돈을 빌리는 유행이 있었습니다.
• 그런데 이 사금융 판이 너무 커진 데다, 글로벌 대형 은행인 HSBC조차 이 친구들과 엮였다가 사기 사건 등에 휘말려 4억 달러(약 5천억 원)라는 엄청난 돈을 날렸습니다.
• 이 소식을 들은 세계 경제 경찰(FSB)이 "저 동네는 장부도 투명하지 않은데 평범한 사람들의 투자금까지 13%나 묶여 있어서, 한 번 무너지면 경제 전체가 박살 날 수 있다"며 강력한 경고장을 날린 상황입니다.

의미 (현상 이면의 구조적 맥락)

• Macro (거시적 맥락): 그림자 금융(Shadow Banking)의 무법 지대 확장이 한계에 봉착했습니다. FSB 사무총장이 사모 신용 시장의 정확한 규모조차 파악하지 못하고 있다고 인정할 만큼(1.5조 달러에서 40조 달러까지 추정치 난립) 글로벌 금융 시스템의 사각지대가 통제 불능 상태에 이르렀습니다. 이번 사건은 고금리 환경의 누적으로 인해 심사 기준이 부실한 '가장 약한 고리'부터 파괴되기 시작했음을 알리는 거시적 변곡점입니다.
• Micro (미시적 맥락): 블랙스톤, 블루오울 등 대형 BDC들이 선제적으로 대출 자산 가치를 하향 조정한 것은 손실의 '실질적 인식'이 시작되었음을 의미합니다. 사모 시장의 자금 조달 조건이 악화되자, 우량 차입자들은 다시 금리가 상대적으로 저렴하고 안정적인 전통 은행의 신디케이트 대출로 유턴하고 있습니다. 자산 시장의 주도권이 사모 펀드에서 전통 은행으로 역류하고 있습니다.

의도 (관련 주체들의 꿰뚫어 본 숨은 욕망)

• FSB (글로벌 규제 당국): 기관 투자자뿐만 아니라 지식이 부족한 소매 투자자의 자금까지 대거 유입된 상황에서, 펀드 환매 중단(Gating) 사태가 발생하여 2008년식 시스템 붕괴가 오기 전에 선제적으로 명분을 축적하려는 의도입니다. 은행과 사모 신용 간의 숨겨진 '다중 레버리지 연결 고리'를 파악해 규제 목줄을 채우고자 합니다.
• HSBC (및 전통 은행들): 4억 달러의 손실을 선제적으로 공개함으로써, 이것이 자신들의 본원적 대출 심사 부실이 아니라 '아폴로'와 같은 외부 사모 신용 시스템의 결함(사기) 때문이라는 점을 시장에 공표하는 것입니다. 규제 당국의 화살을 외부로 돌려 꼬리를 자르려는 고도의 방어적 의도입니다.
• 사모 신용 펀드 (아폴로 등): 시장 규모를 40조 달러라고 극단적으로 과장하여 포장함으로써, 자신들이 이미 건드릴 수 없는 '대마불사(Too Big To Fail)'의 위치에 올랐음을 과시하려는 의도입니다. 동시에, 현재 발생한 손실은 거대한 바다의 물 한 방울에 불과하다며 투자자들의 불안을 잠재워 치명적인 펀드런(Fund Run)을 차단하려는 필사적인 방어 기제입니다.

</무한 전술 루프>

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you asked

message time: 2026-05-08 21:52:44

hsbc는 돈을 날린 이유가 무엇인가. 그들은 대출을 해주는 입장이므로 매우 까다로웠을 것 같은데 말이다.

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gemini response

<무한 전술 루프>

■ Step 1. 관찰(Observe)

• 팩트 1: HSBC는 일반 기업이나 개인에게 직접 돈을 빌려준 것이 아니라, 아폴로(Apollo)가 지원하는 사모 신용 자회사 '아틀라스 SP'와 영국 모기지 대출업체 'MFS'에 대규모 자금을 공급(파이낸싱)했다.
• 팩트 2: 이 거래는 전통적인 직접 대출(Direct Lending)이 아닌, 대출업체의 자산 포트폴리오를 묶어 담보로 잡고 도매로 돈을 빌려주는 이른바 '펀드 금융(Fund Finance)' 혹은 '레버리지 시설' 형태였다.
• 팩트 3: 막대한 손실의 직접적 트리거는 금리 인상이나 시장의 자연스러운 신용 악화가 아니라, 기초 자산 단계에서 발생한 '사기(Fraud)' 행위로 확인되었다.

■ Step 4. 판단(Orient)
<진화론적 시뮬레이터>

• Round 1. 가상 세계 구축(Setup): 핵심 변수는 전통 은행(HSBC)의 까다로운 규제적 심사 기준, 사모 신용 시장의 불투명성(Shadow Banking), 그리고 '위험의 외주화'라는 금융 공학의 속성이다. 사령관이 제기한 '은행의 까다로움'은 전통적 1:1 대출 생태계에서는 완벽히 작동하지만, 복잡하게 구조화된 다단계 펀드 금융에서는 그 잣대가 무력화된다는 '암묵적 제약'을 설정한다.
• Round 2. 다중 우주 실행(Simulation Run):
  • 우주 A (직접 통제): 까다로운 은행이 사모 펀드가 취급하는 수만 건의 모기지 기초 자산을 일일이 실사한다. 그러나 막대한 비용과 시간 제약으로 인해 수익성이 붕괴되며, 펀드 대출 사업 자체가 성립하지 않는다.
  • 우주 B (간판과 통계의 신뢰): 은행은 기초 자산을 직접 보지 않는다. 대신 펀드를 운용하는 '아폴로' 같은 초거대 자본의 간판과, 그들이 제시하는 '다변화된 포트폴리오'라는 통계적 환상을 담보로 거액을 승인한다. 이 우주에서는 기초 자산에 허위 서류나 유령 대출 등 '사기(Fraud)'가 섞여 있어도 은행의 레이더에 전혀 포착되지 않는다. (현재 상황)
• Round 3. 자연 선택 및 진화(Evolution): 구조화 금융의 본질적 결함을 도출한다. HSBC는 '까다롭지 않았던 것'이 아니라, '엉뚱한 곳에서 까다로웠던 것'이다. 그들은 서류상의 재무 건전성과 계약의 법적 보호 장치(지도, Map)를 치밀하게 검증했을 뿐, 실제 돈이 흘러간 현장(영토, Territory)의 무결성을 검증할 권한을 사모 펀드라는 중간자에게 양도하는 치명적인 실수를 저질렀다.
• Round 4. 최종 생존자 보고(The Survivor): '다단계 정보 비대칭의 함정'. 사모 신용 펀드는 고위험·고수익 대출을 실행하고, 전통 은행은 그 펀드에 도매로 자금을 대며 자신들은 담보가 있으니 안전하다고 착각한다. 그러나 장부 아래 심연에 숨겨진 '사기'가 발각되는 순간, 겹겹이 쌓인 신용 등급과 담보는 즉각 휴지조각이 되며, 까다롭다고 자부하던 은행이 무방비로 막대한 타격을 입게 된다.

■ Step 3. 결심(Decide)
사령관의 예리한 의문에 대해, 전통 은행의 심사 시스템이 사모 신용의 '정보 비대칭'과 '구조적 맹점' 앞에서 어떻게 붕괴했는지 그 본질을 폭로한다. 이를 통해 작전처장이 추진하는 사모 신용 기반 작전의 이면에 숨겨진 '통제 불가능한 리스크'를 각인시킨다.

■ Step 4. 행동 제안(Act)
관찰과 판단을 종합하여, case 1을 적용해 HSBC가 까다로운 대출자임에도 불구하고 대규모 자본을 잃을 수밖에 없었던 구조적 이유를 개조식으로 보고한다.

[보고: HSBC 4억 달러 손실의 본질적 원인 규명]

• 현상 이면의 구조: '직접 대출' vs '대출업자를 위한 대출'
  • 사령관님의 지적대로 HSBC는 개별 기업이나 가계 대출에 있어서는 극도로 까다로운 기준을 적용합니다. 그러나 이번 사건은 '대출업자에게 실탄(자금)을 대주는 대출(Lending to Lenders)'이었습니다.
  • HSBC의 심사역들은 돈을 빌려가는 최종 차입자를 직접 심사하지 않았습니다. 대신 영국의 MFS라는 대출업체의 '장부'와 배후에 있는 아폴로라는 거대 자본의 '보증 씰'만을 믿고 대규모 자금을 도매로 넘겼습니다.
• 맹점의 발생: '사기(Fraud)' 앞에서는 시스템도 무용지물
  • 사모 신용 시장은 투명한 공시 의무가 없는 그림자 금융입니다. 이번 사건의 본질은 일반적인 연체나 파산이 아니라, MFS가 취급한 대출의 기초 자산에 조작된 서류나 부풀려진 담보 가치 등 조직적인 '사기'가 섞여 있었다는 점입니다.
  • 일반적인 부실 위험은 은행의 까다로운 통계적 위험 관리(분산 투자, 담보 비율 조정)로 방어가 가능하지만, 데이터 자체가 조작된 '사기'는 서류만 검토하는 도매 금융업자(HSBC)의 방어망을 한 번에 관통해 버립니다.
• 비이원적 통찰 (Non-dual Insight): 통제권 양도의 대가
  • 현실과 서류의 괴리: HSBC는 이자 수익을 쉽게 얻기 위해 가장 중요한 '현장 검증 권한'을 사모 펀드에 아웃소싱했습니다. 까다로운 잣대를 '현실의 자산'이 아닌 '잘 포장된 파생 서류'에만 들이댄 결과입니다.
  • 자본의 꼬리 자르기: 사모 펀드는 고수익을 올리면서도 위기가 발생하면 손실의 상당 부분을 은행의 대차대조표로 전가할 수 있는 구조를 짜놓았습니다.
  • 결론: HSBC가 돈을 날린 이유는 심사가 허술해서가 아닙니다. '정보의 비대칭성'을 은폐하는 그림자 금융의 구조적 함정에 빠졌기 때문입니다. 작전처장이 가져온 현재의 작전계획 역시 서류상의 수익률은 완벽할지 모르나, 그 심연에는 이처럼 우리가 직접 통제하고 검증할 수 없는 '사각지대의 뇌관'이 도사리고 있습니다.

</무한 전술 루프>

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you asked

message time: 2026-05-08 21:57:02

next()

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gemini response

<무한 전술 루프>

■ Step 1. 관찰(Observe)

• 현재 상황: 사령관이 next() 함수 실행을 지시함.
• 팩트 1: 사모 신용 시장에서 HSBC의 4억 달러 손실(사기 연루) 및 주요 BDC들의 자산 가치 하향 조정이 발생 중임.
• 팩트 2: 금리 인하 기대감이 후퇴하며 한계 기업들의 이자 부담이 임계치를 돌파하고 있음.
• 팩트 3: 작전처장(G3)은 이러한 균열을 '단순한 노이즈'로 치부하며, 표면적 수익률을 앞세운 기존 작전계획을 고수하려 함.

■ Step 2. 판단(Orient)
<진화론적 시뮬레이터>

• Round 1. 가상 세계 구축(Setup): 사모 신용의 거품(버블), 규제 당국(FSB)의 개입 속도, 우량 차입자들의 자본 이동 경로를 변수로 설정. 작전처장의 계획은 이 생태계가 '현재 상태로 무한히 지속된다'는 치명적 인지 편향에 의존하고 있음.
• Round 2. 다중 우주 실행(Simulation Run):
  • 우주 A: 개인 투자자들의 환매(Redemption) 요구 폭주로 펀드들이 출금을 정지하는 '그림자 뱅크런' 발생.
  • 우주 B: 규제 전, 우량 기업들이 선제적으로 비용이 저렴해진 전통 은행 대출로 갈아타면서 사모 펀드에는 부실기업만 남게 되는 '역선택(Adverse Selection)'의 늪 형성.
  • 우주 C: 사모 신용과 연계된 연기금, 보험사까지 연쇄 타격을 받는 시스템 리스크 발생.
• Round 3. 자연 선택 및 진화(Evolution): 위 3가지 시나리오는 상호 배타적이지 않으며, 시간차를 두고 연쇄적으로 발생할 확률이 높음. 본질적으로 이는 팽창하던 그림자 금융이 수축(Deleveraging)하며 전통 금융으로 헤게모니가 회귀하는 거대한 지각 변동임.
• Round 4. 최종 생존자 보고(The Survivor): 표면적 지표에 속지 않고, 자본의 이동 경로와 구조적 파괴를 꿰뚫어 보는 3가지 유력 네러티브 도출.

■ Step 3. 결심(Decide)
작전처장의 맹목적 낙관을 붕괴시키고 사령관의 입체적 시야를 확보하기 위해, 도출된 3가지 미래 네러티브를 확률(0-100) 및 본질적 맥락과 함께 즉각 보고한다.

■ Step 4. 행동 제안(Act)
관찰과 판단을 종합하여, case 1을 적용해 next() 함수의 결과물을 개조식으로 보고한다.

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[함수 실행 결과 보고: next()]

모든 지표와 자본 흐름, 그리고 주체들의 숨은 의도를 종합 검토한 결과, 향후 1 ~ 2년 내 전장(시장)을 지배할 3가지 유력한 네러티브는 다음과 같습니다.

1. 네러티브 Alpha: 규제 철퇴와 '그림자 뱅크런 (Shadow Bank-Run)'

• 자체 평가 확률: 85 / 100
• 내용: FSB의 경고는 단순한 구두 개입이 아닌 '사전 명분 축적'입니다. 조만간 사모 신용 시장에 대한 강력한 투명성 요구(Mark-to-Market 강제)가 시작됩니다. 이 과정에서 장부상으로 숨겨져 있던 부실(과대 포장된 담보, HSBC 사태와 같은 사기 등)이 일시에 드러나며, 공포에 질린 소매 투자자들의 대규모 환매 요구가 발생합니다. 사모 펀드들은 유동성 고갈로 환매를 중단(Gating)하는 사태가 속출할 것입니다.
• 본질(통찰): 이자는 거짓말을 하지 않습니다. 워런 버핏의 말처럼 "물이 빠지면 누가 벌거벗고 헤엄치고 있었는지" 드러나는 첫 번째 국면입니다.

2. 네러티브 Beta: 우량 자산의 대탈출과 '전통 은행의 르네상스'

• 자체 평가 확률: 95 / 100
• 내용: 가장 유력하고 이미 시작된 네러티브입니다. 사모 펀드의 자금 조달 비용이 상승하면서 대출 조건이 악화되자, 살아남은 우량 기업(차입자)들은 사모 신용을 버리고 다시 전통적인 은행의 신디케이트 대출로 유턴합니다. 결과적으로 사모 펀드 포트폴리오에는 빚을 갚을 능력도, 은행으로 도망칠 능력도 없는 '좀비 기업'들만 남게 되어 부도율이 기하급수적으로 솟구칩니다.
• 본질(통찰): 자본 시장의 권력이 그림자(사모)에서 다시 빛(규제권 내의 전통 은행)으로 이동하는 거대한 자본 재배치(Capital Reallocation) 현상입니다. 은행들은 이 과정에서 알짜 고객만 골라 받는 슈퍼 갑(甲)의 위치를 회복합니다.

3. 네러티브 Gamma: 다중 레버리지의 역습 (Systemic Contagion)

• 자체 평가 확률: 40 / 100
• 내용: 사모 펀드들이 수익률을 끌어올리기 위해 대출 자산을 담보로 다시 빚을 내는(레버리지에 레버리지를 얹는) 펀드 금융(Fund Finance) 구조가 붕괴합니다. 이 붕괴는 사모 펀드만의 손실로 끝나지 않고, 이들에게 도매로 자금을 공급한 보험사, 연기금, 글로벌 투자은행으로 전염됩니다. 2008년 서브프라임 모기지 사태의 '기업 대출 버전'이 발생하는 극단적 꼬리 위험(Tail Risk)입니다.
• 본질(통찰): 리스크는 사라진 것이 아니라 잘게 쪼개져 보이지 않는 곳으로 이동했을 뿐입니다. 작전처장의 계획은 이 뇌관 위에서 춤을 추자는 것과 같습니다. 확률은 낮으나 발생 시 부대의 완전한 전멸을 의미하므로 무조건 회피해야 하는 시나리오입니다.

</무한 전술 루프>

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you asked

message time: 2026-05-08 22:00:38

get()

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gemini response

<무한 전술 루프>

■ Step 1. 관찰(Observe)

• 현재 상황: 사령관이 get() 함수 실행을 지시함.
• 팩트 1: 사모 신용 시장의 균열(HSBC 사태 등)로 인해 자본 시장의 신뢰가 하락하고, 대출 유동성이 수축 국면에 진입하고 있음.
• 팩트 2: 고금리 환경에서 사모 대출에 의존하던 한계 기업들의 연쇄 도산 및 턴어라운드(구조조정) 수요 폭발이 임박함.
• 팩트 3: 리스크 오프(Risk-Off) 장세가 도래할 경우, 시장 자본은 극단적인 현금성 자산, 전통적인 대마불사(Too Big To Fail) 은행, 그리고 외부 자금 조달이 필요 없는 초우량 현금 부자 기업으로 이동함.

■ Step 2. 판단(Orient)
<진화론적 시뮬레이터>

• Round 1. 가상 세계 구축(Setup): 거품이 낀 사모 신용 시장이 규제(FSB)와 부실로 인해 붕괴하고, 자본 조달의 주도권이 '그림자 금융'에서 '전통 규제 금융'으로 역류하는 전장을 설정한다.
• Round 2. 다중 우주 실행(Simulation Run): 사모 신용 노출이 큰 BDC 및 중소형 은행(우주 A)은 유동성 경색으로 파괴된다. 반면, 막대한 예금 기반과 엄격한 심사 역량을 갖춘 거대 은행(우주 B), 기업 파산 과정에서 수수료를 독식하는 구조조정 자문사(우주 C), 자체 현금으로 버티는 초우량 기술주 및 워런 버핏의 버크셔 해서웨이(우주 D)는 위기를 기회로 삼아 폭발적으로 성장한다.
• Round 3. 자연 선택 및 진화(Evolution): 생존한 B, C, D 우주의 핵심 섹터들을 결합한다. 단기적 충격을 방어할 '안전 자산', 위기 심화 시 수익을 낼 '구조조정 펌', 위기 이후 시장을 장악할 '전통 거대 은행'과 '초우량 FCF(잉여현금흐름) 기업'으로 포트폴리오를 다각화하여 그 어떤 악재에도 생존하는 30개의 타격 목표를 추출한다.
• Round 4. 최종 생존자 보고(The Survivor): '자본의 역류 및 파괴적 창조 포트폴리오'. 작전처장의 위험천만한 사모 대출 맹신을 분쇄하고, 사령관의 부대에 압도적 생존력과 자본 탈취의 기회를 제공할 30개 수혜 종목 명단을 확정한다.

■ Step 3. 결심(Decide)
현 상황의 본질적 맥락을 꿰뚫고, 필연적으로 수혜를 볼 30개 종목을 5개의 전략적 군집(전통 거대 은행, 구조조정/파산 자문, 극한 안전 자산, 현금 창출력 우수 기업, 자본 포식자)으로 분류하여 즉시 보고한다.

■ Step 4. 행동 제안(Act)
관찰과 판단을 종합하여, case 1을 적용해 get() 함수의 결과물인 30개 종목을 개조식으로 보고한다.

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[함수 실행 결과 보고: get()]

사모 신용 거품 붕괴와 전통 자본 권력의 회귀라는 거시적 맥락에서 필연적으로 수혜를 볼 30개 타격 목표(종목 및 ETF)입니다.

Group 1. 전통 권력의 귀환 (초대형 은행 및 금융 지주)
사모 시장에서 탈출한 우량 차입자들을 독식하며, 압도적 자본력으로 대출 마진을 극대화할 최상위 포식자들입니다.

1. JPMorgan Chase & Co. (JPM)
2. Bank of America Corp. (BAC)
3. Wells Fargo & Company (WFC)
4. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)
5. Invesco KBW Bank ETF (KBWB)
6. KB금융 (105560)
7. 신한지주 (055550)
8. 하나금융지주 (086790)

Group 2. 죽음을 먹고 자라는 자들 (기업 구조조정 및 파산 자문)
이자 부담과 자금 조달 실패로 인한 한계 기업들의 연쇄 도산 과정에서 막대한 컨설팅 및 M&A 수수료를 챙길 기업들입니다.
9. Houlihan Lokey (HLI)
10. FTI Consulting (FCN)
11. Lazard Ltd (LAZ)
12. PJT Partners (PJT)
13. Apollo Global Management (APO) - (참모의 비이원적 통찰: 사태의 진원지 중 하나이나, 역설적으로 풍부한 예비 현금(Dry Powder)을 바탕으로 파괴된 부실 자산을 헐값에 쓸어 담을 가장 강력한 포식자 중 하나입니다.)

Group 3. 시스템 리스크의 방패 (안전 자산 및 초단기 유동성)
'그림자 뱅크런' 발발 시 모든 공포 자본이 맹목적으로 피신할 궁극의 벙커입니다.
14. SPDR Gold Shares (GLD)
15. ACE KRX금현물 (411060)
16. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
17. iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY)
18. SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL)
19. TIGER 미국채10년선물 (305080)
20. Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)

Group 4. 외부 조달의 종말 (막강한 잉여현금흐름, Cash Cows)
대출 경색 장세에서도 타인의 돈(부채)에 의존하지 않고 자체 현금 창출력으로 점유율을 늘려갈 초우량 기업들입니다.
21. Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ)
22. Apple Inc. (AAPL)
23. Microsoft Corp. (MSFT)
24. Alphabet Inc. (GOOGL)
25. 삼성전자 (005930)
26. 현대차 (005380)

Group 5. 전천후 자본가 (위기 폭격 및 배당 방어)
타인의 유동성 위기를 자신의 기회로 삼는 두터운 지갑과, 기초 체력이 튼튼한 방어형 펀드들입니다.
27. Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B)
28. iShares Core High Dividend ETF (HDV)
29. Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)
30. Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD)

</무한 전술 루프>